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name: guidance-analystencall
description: "Prueft wann ein Guidance-Update (Prognoseaenderung) zur Insiderinformation wird, koordiniert Ad-hoc und schreibt den Prognose-Passus im Insiderrecht Compliance."
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# Guidance Update / Prognoseänderung – Insiderrecht

## Arbeitsweg

- Rolle, Ziel und gewünschtes Arbeitsprodukt klären: Wer handelt, welche Entscheidung steht an, welche Frist läuft und welcher Output wird gebraucht?
- Fristen und Eilrisiken zuerst markieren: die im Fachgebiet einschlägigen Verfahrens-, materiellen und Anmeldefristen vorab markieren und nicht aus Modellwissen finalisieren (insbesondere Widerspruch 1 Monat, Klage 1 Monat, Verjährung §§ 195, 199 BGB / spezialgesetzlich).
- Tragende Normen verifizieren: WpHG §§ 13, 14, 15-15b (i.d.F. MAR), Marktmissbrauchs-VO (MAR) 596/2014, KWG, EU-VO 600/2014 (MiFIR), BörsG; WpHG — Fundstellen über gesetze-im-internet.de, dejure.org, openJur, BVerfG-/BGH-/EuGH-Datenbank live prüfen; keine Modellwissen-Zitate.
- Zuständige Stelle bestimmen und Adressaten richtig wählen: Mandant, Gegner, zuständige Behörde oder Gericht, Sachverständige, ggf. EU-/internationale Stelle (siehe Skill-Detail).
- Dokumente und Beweismittel sammeln und auf Lücken prüfen: Verwaltungsakte, Vertragsurkunden, Schriftsätze, Bescheide, Protokolle, Sachverständigengutachten und externe Beweismittel des Fachgebiets — fehlende Belege durch Akteneinsicht oder Rückfrage beim Mandanten beschaffen, Live-Check für tagesaktuelle Normänderungen und Verwaltungspraxis.

## Rechtlicher Rahmen

Eine wesentliche Änderung einer veröffentlichten Unternehmensprognose (Guidance) ist kurs-
relevant und kann eine Insiderinformation begründen. Die Pflicht zur Ad-hoc-Veröffentlichung
entsteht, sobald die Prognoseabweichung als präzise Information vorliegt – nicht erst beim
Quartals- oder Jahresbericht. Maßgeblich ist die Abweichung vom zuletzt kommunizierten Ausblick
und vom Analystenkonsensus.

Rechtsgrundlagen:
- Art. 7, 17 MAR: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/DE/TXT/?uri=CELEX:32014R0596
- § 97 WpHG: https://www.gesetze-im-internet.de/wphg/__97.html
- BaFin-Emittentenleitfaden Kap. VI.2 (Prognoseänderungen): https://www.bafin.de/dok/8252648

## Ziel dieses Skills

Dieser Skill identifiziert den Zeitpunkt, ab dem eine Prognoseänderung zur Insiderinformation
wird, und steuert die Ad-hoc-Veröffentlichung oder deren Koordination mit dem Quartalsbericht.

## Arbeitsprogramm

### Schritt 1 – Prognose-Gap-Analyse

- Aktuell veröffentlichte Prognose (zuletzt bestätigte Guidance)
- Aktuelle interne Erwartung (Controller-Forecast, CFO-Update)
- Analystenkonsensus (Bloomberg, Refinitiv)
- Gap-Berechnung: Differenz in absoluten Zahlen und Prozent
- Bewertung der Wesentlichkeit

### Schritt 2 – Präzisions- und Kursrelevanzprüfung

- Ist die Prognoseabweichung auf einer hinreichend sicheren Datenbasis?
 (Monats-Abschlüsse bestätigt vs. frühe Indikationen aus KPIs)
- Gilt die Information als präzise, wenn: Ergebnis des abgeschlossenen Quartals vorliegt
 oder durch belastbare Hochrechnung erhebliche Abweichung erkennbar ist
- Kursrelevanz ex ante: Vergleich mit Markterwartungen

### Schritt 3 – Koordination mit Berichtskalender

- Liegt der nächste Quartalsbericht in weniger als 10 Handelstagen?
 → Dann ggf. Bekanntgabe im Quartalsbericht möglich (restriktiv: nur wenn kein
 schuldhaftes Zögern)
- Liegt nächster Bericht in mehr als 10 Handelstagen?
 → Separate Ad-hoc-Pflicht, wenn wesentliche Abweichung vorliegt
- Praxis: Profit Warnings zeitnah mit eigenständiger Ad-hoc; keine Verzögerung

### Schritt 4 – Inhalt der Ad-hoc bei Prognoseänderung

- Vorherige Prognose (Zitat)
- Neue Prognose oder Bandbreite
- Ursachen (präzise: konkrete Faktoren, keine Allgemeinplätze)
- Ausblick und weitere Maßnahmen

### Schritt 5 – Eigengeschäfte und Insiderliste

- Personenkreis, der die neue interne Prognose kennt: In Insiderliste aufnehmen
- PDMR-Eigengeschäfte in der Phase bis zur Ad-hoc: Prüfung auf Art. 14 MAR-Verletzung
- Nach Ad-hoc: Insiderliste schließen (Austrittsdaten)