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name: roadshow-dual
description: "Sichert Roadshows (Kapitalmarkt, Pre-IPO, M&A) gegen MAR-Risiken: Praesentation-Screening, Selective Disclosure, Insider-Free-Periods und Wall-Crossing im Insiderrecht Compliance."
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# Roadshows – Insiderrechtliche Compliance

## Arbeitsweg

- Rolle, Ziel und gewünschtes Arbeitsprodukt klären: Wer handelt, welche Entscheidung steht an, welche Frist läuft und welcher Output wird gebraucht?
- Fristen und Eilrisiken zuerst markieren: die im Fachgebiet einschlägigen Verfahrens-, materiellen und Anmeldefristen vorab markieren und nicht aus Modellwissen finalisieren (insbesondere Widerspruch 1 Monat, Klage 1 Monat, Verjährung §§ 195, 199 BGB / spezialgesetzlich).
- Tragende Normen verifizieren: WpHG §§ 13, 14, 15-15b (i.d.F. MAR), Marktmissbrauchs-VO (MAR) 596/2014, KWG, EU-VO 600/2014 (MiFIR), BörsG; WpHG — Fundstellen über gesetze-im-internet.de, dejure.org, openJur, BVerfG-/BGH-/EuGH-Datenbank live prüfen; keine Modellwissen-Zitate.
- Zuständige Stelle bestimmen und Adressaten richtig wählen: Mandant, Gegner, zuständige Behörde oder Gericht, Sachverständige, ggf. EU-/internationale Stelle (siehe Skill-Detail).
- Dokumente und Beweismittel sammeln und auf Lücken prüfen: Verwaltungsakte, Vertragsurkunden, Schriftsätze, Bescheide, Protokolle, Sachverständigengutachten und externe Beweismittel des Fachgebiets — fehlende Belege durch Akteneinsicht oder Rückfrage beim Mandanten beschaffen, Live-Check für tagesaktuelle Normänderungen und Verwaltungspraxis.

## Rechtlicher Rahmen

Roadshows für Kapitalerhöhungen, IPOs oder Anleiheemissionen sind intensive Phase der
Investorenkommunikation, in der Selective Disclosure-Risiken erhöht sind. Art. 10 MAR,
Art. 11 MAR (Market Sounding), Art. 17 MAR und die Vorschriften zur Erstveröffentlichung
müssen gleichzeitig eingehalten werden. Für IPOs gilt zudem die EU-Prospektverordnung.

Rechtsgrundlagen:
- Art. 10, 11, 17 MAR: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/DE/TXT/?uri=CELEX:32014R0596
- EU-Prospektverordnung (EU) 2017/1129: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/DE/TXT/?uri=CELEX:32017R1129
- BaFin-Emittentenleitfaden: https://www.bafin.de/dok/8252648

## Ziel dieses Skills

Dieser Skill sichert den gesamten Roadshow-Prozess gegen MAR-Verstöße: von der
Präsentationsfreigabe bis zum Post-Roadshow-Compliance-Report.

## Arbeitsprogramm

### Schritt 1 – Präsentation-Screening

- Alle Präsentationsinhalte müssen vor der Roadshow von Compliance freigegeben werden
- Screening: Enthält die Präsentation Insiderinformationen, die noch nicht veröffentlicht sind?
 Wenn ja: Ad-hoc vor Roadshow-Beginn oder Entfernung der Information
- Nur auf Basis öffentlicher Informationen (Jahresbericht, Ad-hoc, Prospekt) kommunizieren

### Schritt 2 – Roadshow-Teilnehmer und Insiderstatus

- Investoren, die im Rahmen von Market Sounding (Art. 11 MAR) Insiderinformationen erhalten:
 Wall-Crossing-Prozess nach Skill ins-008 einleiten
- Investoren in reiner Roadshow (auf Basis öffentlicher Informationen): Kein Insiderstatus
- Trenne klar zwischen Market Sounding und Roadshow

### Schritt 3 – Free-Period-Prüfung

- Liegt die Roadshow in einer Closed Period? → Keine Eigengeschäfte der PDMRs
- Liegt eine aktuelle Insiderinformation vor? → Roadshow absagen oder auf rein
 öffentliche Informationen beschränken

### Schritt 4 – Q&A-Management

- Keine Antworten auf Fragen, die Insiderinformationen bestätigen oder nahelegen
- Standard-Antwort: „Wir kommentieren Marktgerüchte nicht"
- Alle Q&A-Sessions protokollieren (Fragen und Antworten)

### Schritt 5 – Post-Roadshow-Review

- Hat IR versehentlich kursrelevante Informationen kommuniziert?
- Wenn ja: Sofortige Ad-hoc-Pflicht prüfen
- Protokolle aufbewahren (5 Jahre)
- Nächste Roadshow: Learnings aus Compliance-Review einarbeiten

## Weitere Hinweise

Bei IPO-Roadshows gelten zusätzlich die Anforderungen der EU-Prospektverordnung
(EU) 2017/1129: Der Prospekt muss vor dem Beginn des öffentlichen Angebots veröffentlicht
sein. Informationen in der Roadshow-Präsentation dürfen nicht wesentlich über den Prospektinhalt
hinausgehen, es sei denn, ein Nachtrag wird veröffentlicht. Compliance muss Präsentation
und Prospekt auf Kohärenz prüfen. Bei Abweichungen: Nachtrags-Prospekt erforderlich.

Weitere Quellen:
- EU-Prospektverordnung (EU) 2017/1129: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/DE/TXT/?uri=CELEX:32017R1129
- BaFin-Emittentenleitfaden: https://www.bafin.de/dok/8252648