--- layout: post title: Recap Portafoglio ETF 2025 image: /images/2025/portfolio-update/hero.jpg permalink: /2025/recap-portafogli-etf/ tags: - italiano - etf categories: - Finanza personale --- Il 2025 volge al termine ed è tempo di tirare le somme. Un anno tutt'altro che noioso grazie alle turbolenze del Liberation Day di Trump, la svalutazione del dollaro, l'impennata delle commodity e le crypto che non fanno scintille. Questo post serve a cristallizzare i risultati raggiunti, impostare la strategia per l'anno che verrà e impormi di non cambiare idea su tutto da qui a fine 2026. ## 📊 Asset allocation Di seguito il mio portafoglio a fine 2025: | Classe di Asset | % Attuale | Target Ideale | |:---------------------------|:---------:|:-------------:| | **Equity** (Azionario) | 74,66% | 73% | | **Fixed Income** (Bond/CD) | 22,36% | 23% | | **Crypto** | 2,98% | 3% | Il mio target ideale viene definito seguendo la [regola di The Bull](https://finanzacafona.it/2021/03/scegliere-asset-allocation-the-bull.html): > % Equity = 125 - la mia età - ([€STR](https://www.ecb.europa.eu/stats/financial_markets_and_interest_rates/euro_short-term_rate/html/index.en.html) * 5) L'Euro Short Term rate da inizio 2025 è passato da 2,92% a 1,93%. Ho fissato arbitrariamente un 3% in crypto, che è incluso nella percentuale di Equity. ## 📈 Rendimenti Ecco i rendimenti del portafoglio su diversi orizzonti temporali: | Since | TTWRR | IRR | |:--------:|:------:|:------:| | YTD | 5.81% | 6.33% | | 2 anni | 25.70% | 10.51% | | Oct 2023 | 37.19% | 11.06% | * **TTWRR (Time-Weighted Rate of Return):** misura il rendimento eliminando l'effetto dei flussi di cassa. * **IRR (Internal Rate of Return):** misura il tasso di rendimento effettivo tenendo conto dei flussi di cassa e del valore finale. Il portafoglio è partito con un piccolo capitale ed è cresciuto gradualmente tramite PAC mensile. A metà 2024, ho deciso di consolidarlo come unico strumento di investimento, integrandovi gli altri fondi (prevalentemente Moneyfarm e conti deposito). Ad oggi, rimane esclusa solo la liquidità residua presente sul conto corrente. Grafico TTWRR YTD (2025): [![Grafico TTWRR YTD 2025](/images/2025/portfolio-update/TTWRR-YTD.png)](/images/2025/portfolio-update/TTWRR-YTD.png) Grafico TTWRR dall'inizio: [![Grafico TTWRR dall'inizio](/images/2025/portfolio-update/TTWRR-inception.png)](/images/2025/portfolio-update/TTWRR-inception.png) Ho usato `VNGA80` (Vanguard LifeStrategy 80% Equity) come benchmark (linea tratteggiata) perché ha una asset allocation molto simile. ## 📋 Dettaglio Posizioni Ecco la composizione dettagliata del portafoglio con i rendimenti di ogni singola posizione (TER medio 0,09%): | Name | Share % | TTWRR YTD | IRR YTD | Descrizione | |:----:|:-------:|:---------:|:-------:|:----------------------| | VUAA | 47.17 | 4.91% | 5.03% | SP500 | | XEON | 11.35 | 1.43% | 2.32% | monetario €STR | | MEUD | 10.80 | 17.80% | 20.38% | Stoxx 600 (europa) | | XGLE | 10.28 | 2.94% | 3.68% | Euro Govt Bond | | EXUS | 8.60 | 2.85% | 20.62% | Developed escluso USA | | EIMI | 8.07 | 15.56% | 17.29% | Emerging markets | | CETH | 3.02 | -7.44% | -8.15% | Staked Ethereum | | XHYA | 0.71 | 1.41% | 4.15% | High Yield Europa | | | 100.00 | | 6.33% | | * 🏆 **Miglior ETF:** `MEUD` +17.80% * 😵 **Peggior ETF:** `CETH` -7.44% Rappresentazione grafica della composizione del portafoglio: [![Grafico a torta dell'asset allocation](/images/2025/portfolio-update/assets-pie.png)](/images/2025/portfolio-update/assets-pie.png) Come sono andate le singole posizioni YTD: [![Grafico rendimenti singole posizioni YTD](/images/2025/portfolio-update/TTWRR-equities-YTD.png)](/images/2025/portfolio-update/TTWRR-equities-YTD.png) Come sono andate le singole posizioni dall'inizio: [![Grafico rendimenti singole posizioni dall'inizio](/images/2025/portfolio-update/TTWRR-equities-inception.png)](/images/2025/portfolio-update/TTWRR-equities-inception.png) ## 🧠 Lezioni Apprese A Marzo mi sono convinto che `XEON` non potesse essere la mia unica posizione in `Fixed Income`, dopo aver compreso le meccaniche degli **ETF obbligazionari** in relazione alla variazione dei tassi (che invece mi avevano molto sorpreso nel 2022). Ho deciso di disinvestire circa la metà di `XEON` e investire in `XGLE` (Euro Govt Bond con duration media 7 anni), così da avere un edge nel caso in cui le banche centrali taglino i tassi a seguito di gravi recessioni e per rendimenti potenzialmente migliori rispetto allo euro short term rate. A Luglio ho venduto le quote di `CETH` (Staked Ethereum) che avevo comprato dopo la correzione di Aprile, con cui ho compensato le minusvalenze da commissioni che avevo accumulato su Directa dal 2023. Ad Agosto ho aperto una piccola posizione su `XHYA` (High-Yield Europa), ma dopo qualche approfondimento ho capito che nella mia fase attuale di accumulazione è probabilmente meglio tenere una netta separazione fra la componente speculativa (Equity) e quella difensiva (Fixed Income). A Ottobre decido di focalizzarmi sul **ridurre gradualmente l'esposizione a USA** in modo più sistematico, e ho iniziato a comprare `EXUS` (Ex-US Developed), con cui estendere la mia iniziale posizione in `MEUD` (Euro Stoxx 600), che comunque manterrò per evitare di pagarci tasse. Poiché i multipli elevati dell'attuale mercato USA riducono la probabilità di rendimenti futuri significativi, ritengo opportuno alleggerire la posizione e migliorare il mio comfort psicologico. ## 🚀 Obiettivi per il 2026 * Portare la posizione di VUAA al 50% all'interno delle Equity dall'attuale 63% * Disfarmi della piccola posizione in `XHYA` * Guardare più da vicino le commodity e iniziare a ragionare se ha senso inserirle in portafoglio (ma solo se ne sono DAVVERO convinto) ## Note Grafici e statistiche elaborate con [Portfolio Performance](https://www.portfolio-performance.info). Discussione su [r/ItaliaPersonalFinance](https://www.reddit.com/r/ItaliaPersonalFinance/comments/1pzpyi5/il_mio_recap_del_portafoglio_etf_2025/).